Några investeringsteman för 2017

Två av mina favoritpodcasts är Börspodden och Fillorkill, båda om investeringar och börsen i synnerhet. Båda har, mer eller mindre uttalat, ”investeringsteman” de tittar på. Eller som jag kan skulle kalla det om jag vill förklara för någon, ”trender”. Detta är ett sätt jag själv tänker mycket på i termer av investeringar. Vad är det för trender som skapar förutsättningar för uppgång? Fundamentala likväl som nere på mikronivå.

En annan sak jag tänker på är att det oftast är smart att investera i saker man själv förstår sig på. Helst sådant man faktiskt själv arbetar med eller kan se trender i även själv, inte bara genom att läsa på. För mig är detta i mångt och mycket kopplat till det jag jobbar med, i första hand e-handel men även internet i stort.

Här kommer därför två, högst ovetenskapliga, investeringscase inför 2017 som jag tänkte dela med mig av. Jag är inte en person som läser kvartalsrapporter ned i minsta detalj, utan mer försöker förstå fundamentan och mikrotrender som kan ha påverkan. Ni får gärna se det som rekommendationer men jag är en glad amatör så lita inte på mig för mycket är ni snälla. Jag försöker bara tänka högt.

Investeringscase #1: Google / Alphabet

Alphabet har gått helt ok på börsen senaste året med en uppgång på 5-6%. Det stora hoppet och uppgången hände dock under 2015, då aktien gick ungefär 200 dollar på ett halvår. Sedan dess har den rullat på i ok takt men inte imponerat.

Mitt case här är baserat på det jag ser hos mig, mina kunder och egentligen varenda person jag pratar med. Google har fått ett enormt uppsving av sina Google Shopping-annonser (alltså de produktannonser som har bild, pris osv och som numera dominerar allt fler sökresultat). Pratar man med e-handlare så är det idag den gyllene vägen till kunderna och har blivit så på rätt så kort tid. Det är fortfarande många branscher där det inte är så många som hunnit in i att börja med Shopping-annonserna än vilket gör att klickpriserna är förhållandevis låga. Det tror jag relativt snabbt kommer förändras under 2017. Amazon, som kämpat mot dessa ett tag, har t.o.m. börjat hoppa på tåget.

Jag tror det helt enkelt finns en tydlig uppsida i Alphabet/Google under närmsta året eftersom jag tror detta bara börjat. Det är fortfarande så att jag får tipsa bolag om detta, även riktigt duktiga sådana. Självklart är Alphabet såpass stort att det är möjligt att det dränks i övriga verksamheten men med tanke på hur mycket av mina kunders annonsbudget som läggs på detta, till ett annonsformat som inte ens fanns för ett par år sedan, så tror jag det finns möjlighet att det är en uppsida i aktien. Om inte är det ett bolag som man ändå borde äga. I och med att annonsmarknaden börjar likna ett duopol med Google och Facebook finns även, i min portfölj, Facebook lite på samma tema. Inte med en lika stark konkret anledning utan bara baserat egentligen på att jag ser många, många kunder få ännu bättre effekt på sin annonsering där (och därmed ökade annonsinvesteringar) vilket skapar en god uppsida av samma anledning. Jag tror också i sig självt att om Facebook och Google fortsätter dominera så kommer fler och fler annonspengar hamna där. Det är helt enkelt såpass mycket enklare och bättre än i andra kanaler.

Några andra uppsidor i Alphabet-aktien är Pixel-telefonerna, Youtube-annonsaffären (som jag även ser att mina kunder och jag själv använder i allt högre grad) och Google Capital/Google Ventures som har varit extremt framgångsrika hitintills.

Investeringscase #2: Microsoft

Ett bolag jag själv inte alls varit sugen på att äga, något jag sett som 90-talsbolag som levt kvar lite för länge. Jag gillar ej heller deras produkter särskilt mycket. Microsoft har dock imponerat på mig senaste året och jag ser tendenser på många plan som gör att jag tror att Satya Nadella har något på gång. För mig blir det en liten investering på detta tema, även om det säkert är vissa av dessa saker som redan är inprisade i aktien.

Varför investera just nu? Jo av dessa anledningar:

Office 365
Office 365 börjar nu på riktigt bli de facto standard hos alla medel- och stora företag därute. Jag hör även småföretag och startups börja använda det. Bara bland de bolag jag arbetar med så har flertalet gått över till detta under 2016. Åtminstone två av Sveriges största företag vet jag, för att jag jobbar med de, att de gått över till detta mot slutet av 2016. Det lär inte vara en isolerad händelse. Själv trodde jag office-paketet var påväg att självdö, jag är själv en generation som bara använt det i vissa case där jag måste, men där jag alltid annars haft Google Drive som förstalösning. Så verkar inte bli fallet och jag tror nu att Microsoft kommer fortsätta dominera, och växa, Office under närmsta 10 åren. Grattis, alla exceljunkies därute.

Outlook 😦
Att ni dessutom köpte Sunrise (I hate you for that) och 6wunderkinder kommer göra både Outlook och era andra produktivitetsappar ännu bättre. Snyggt, Bill & co. But I hate you for that. Jag är för ung för att över huvud taget ens ha använt offline-mail, typ Outlook, så jag hade väl hoppats på något annat.

Linkedin, Skype, Yammer, Mojang
Mojang i all ära men Microsoft har gjort andra uppköp som imponerar ännu mer. Visst, de har inte varit billiga, men det är otroligt snyggt hur bra de lyckas profitera på de. Skype, som nu varit i Microsofts ägo i 5 år, har bakats in i Microsofts övriga erbjudanden och har på så sätt blivit de facto standard för chatt och videocalls hos många, många av världens större företag. För bara 2-3 år sedan var Skype något som it-avdelningarna blockade och ej tillät på personalens datorer. Idag installeras de tillsammans med Office-paketet och Outlook. När de nu köpte Linkedin är det åtminstone för mig helt uppenbart att detta kommer få en enorm hävstång. Linkedins kommersiella del har aldrig blommat ut riktigt, något som nu definitivt kommer ändras.

Dynamics 365
Microsoft är stora på många saker som man inte tänker på, t.ex. affärssystem. De är extremt stora på detta med sina olika lösningar. Vi som jobbar med e-handel möter t.ex. på Microsoft Navision hela tiden, vilket är en av de absolut populäraste lösningarna på affärssystem. De är redan stora på detta men nu har de precis lanserat en helt ny, molnbaserad, lösning som heter Dynamics 365 som jag tycker mig se vara något av en game changer. Dels är det både CRM (kundrelationer) och ERP (affärsprocesser) i ett system, dels så säljs det som en modern molnlösning och är generellt lite mer modern i hela sitt tänk, affärsmodell och upplägg. Jag tror detta ”move” av Microsoft är väldigt rätt och jag har redan hört flera aktörer kika på lösningen. Kanske ingen superstor uppsida kortsiktigt, men ett viktigt steg för en bra uppsida långsiktigt.

Microsoft Azure
Inget unikt case, cloud växer och det finns många konkurrenter (inte minst Amazon), men faktum är att detta område blir allt viktigare för Microsoft. Men, de gör det också ganska bra.

Så slutsatsen är att…

Jag tror det är smart att investera i både Google och Microsoft just nu. Det är såklart lite tråkigt att jag tipsa om två av världens största bolag, med oändligt massa parametrar, men detta är en analys som jag arbetat fram under en tid genom iakttagelser och som har växt fram. Självklart finns det oerhört många andra bra teman men jag har ändå kommit till insikt åtminstone för mig själv att jag tror på dessa. Jag har köpt in mig i båda och ser fram emot att följa utvecklingen.

Andra investeringsteman

Ska också tydliggöra att ett annat tema jag ursprungligen hade med i bloggposten (innan jag publicerade) var mat på nätet, som jag är övertygad om har en tipping point i Sverige just nu, men där ju den enda duktiga aktören som är noterad i Sverige mat.se just blev uppköpt. Så kan det gå. Nu får man köpa Ocado i UK om man vill vara med på det tåget, även om de är lite längre i utvecklingen där. Eller vänta på Mathems notering.

Några andra teman jag har i min ”långportfölj” på lång sikt är e-handel (generellt stark tillväxt), bygg (generellt stort byggbehov), datorspelsföretag (t.ex. Starbreeze och Paradox) mfl. I investeringar utanför börsen har jag även SaaS-tjänster till retail/e-handelsbolag (t.ex. Reclaimit, Contentor) som ett starkt tema. Jag tycker också personaliserad handel är oerhört starkt tema (t.ex. Mymuesli) men det enda innehavet jag har som relaterar till det är Kronfönster (via Pepins).

Har du tips på fler teman eller insikter, skriv gärna i kommentarerna eller släng iväg ett tweet.

Erbjudandet får gärna vara innovativt, men…

Erbjudandet får gärna vara innovativt, men.. allt i verksamheten behöver inte vara unikt. Det är vanligt att startups fastnar i en fälla som går ut på att försöka vara innovativa och nytänkande i allt de gör. Först tas det fram en innovativ produkt och tjänst. Sedan, när den här ska tas till marknaden så ska det också vara nydanande.

Det brukar börja med att ”growth hacking” prioriteras framför ”marknadsföring och sälj”. Det råder ingen tvekan om att många bolag lyckats göra ”growth hacking” väldigt effektivt – men varför uppfinna hjulet på nytt när det går att marknadsföra och sälja på redan verifierade sätt? Detta är bara ett exempel, det kan lika gärna vara produkten som ska göras ”unik” trots att man är på en marknad där det inte är det viktiga – men oftast är det customer acquisition där det ska ”övertestas” med nya sätt. Ska både en ny affärsmodell testas och ett nytt sätt att nå marknaden, blir det väldigt mycket att verifiera.

Till syvende och sist är det ändå så att de som lyckas genomföra och ta erbjudandet till marknaden bäst som vinner. Execution over innovation. Ska man göra saker snabbt är det svårt att vara för innovativ. Det är oftast mycket enklare att ”copy with pride” och göra det på ett ganska så vanligt sätt än att försöka vara innovativ och nytänkande.

Tittar du på duktiga startups så är det inte alls så att alla ”bara” gör growth hacking. Tvärtom gör många fler än vad man kan tro traditionell reklam. Tv-reklam, tunnelbanereklam, tidningsgreklam, events. Det är många som öppnar egna butiker till och med! Även om de här kanske låter lite väl old-school, så är det precis såhär många av de största succéerna gjort för att lyckas – i kombination med annat förstås.

Ha gärna ett unikt, nytt innovativt erbjudande. Bryt ny mark. Men executa kring customer acquisition, growth, support, community med saker som andra testat. Du tjänar sällan på att uppfinna nytt.

Kampanjer utan rabatter

En utmaning många typer av bolag har, men kanske främst inom online retail, är behovet av kampanjer. Det behövs påminnas, skapas anledningar, sense of urgency. Kampanjer är hur man än vrider och vänder på det en oerhört central del av säljarbetet.

Problemet är ofta att det som biter bäst är rabatt, rea och utförsäljningar. Vilket är helt naturligt, klart en konsument nappar om det fundamentalt är billigare än normalt.

För den som säljer är det lite värre. Det är inte nödvändigtvis fel, eller dåligt. Att rabattera är en del av vilken verksamhet som helst. Det är kulturen kring det, konsumentbeteendet det skapar och kortsiktigheten i det som kan bli fel. Största problemet är ofta en själv, genom att rabattera har man skapat den ultimata genvägen till ökad försäljning, vilket inte sällan överutnyttjas av sin organisation i jakten för att nå sina budgetar.

Jag vet många som har svårt att nå sina försäljningssiffror utan att rabattera. Som dels har fått kunden att förvänta sig det, som väntar ut tills det är rea men som inte heller lärt sig göra alternativa kampanjer som säljer. Det här är farligt i längden. En av de vanligaste sessionerna jag har med de företag jag är rådgivare till fokuserar just på detta, hur skapar man kampanjer utan att virra bort sig för mycket i rabatter?

I grund och botten handlar det om att inte ta genvägar för ofta, att våga vara kreativ och att sluta jämföra rabattkampanjer med andra kampanjer. Det är inte fel att ha rea då och då, men de bör inte jämföras bredvid en ”ny höstkollektion”-kampanj.

Så vad blir resultatet av dessa sessioner? Oftast mynnar det ut i ganska många hybrider. Rabatter men utan procentuell eller direktavdrag. En viktig parameter som återkommande kommer upp är hur det underutnyttjas att begära något i gengäld för rabatten/erbjudandet. Ofta är en nyttig övning att lägga en kampanjplanering för ett kvartal utan att ha med en enda rea med direktavdrag, att tänka bort att det ens är möjligt. Bara kreativa, smarta kampanjer. Det sätter saker på sin spets.

Det kan vara saker som:

  • Fri frakt
  • 3 för 2
  • Köp för x, få en vara gratis med i paketet
  • Köp hela paketet/outfiten för x kr
  • Handla idag och få 100kr hos partner X
  • Handla idag och få 100kr rabatt på nästa köp
  • Exklusiva varor som enbart finns hos oss
  • Bjud in en vän, få rabatt
  • Köp på avbetalning, ingen kostnad för delbetalning
  • Födelsedagar, högtider, terminstarter
  • Du kan vinna det här om du handlar idag

Rabatter är helt centrala i mångas marknadsföring och i kampanjer ett utmärkt verktyg. Det handlar bara om att inte virra bort sin marginal, sitt varumärke, sin positionering eller att skapa ett för dig dåligt kundbeteende. Ibland är det nödvändigt att ta den lite tuffare vägen till målet för att det ska bli långsiktigt riktigt bra, även om genvägen är lockande nu.

 

Sälj en livsstil, inte en produkt

Sälj inte bara produkten, sälj vad den ska användas till, i vilken kontext.

En hel del e-handlare (och många andra typer av bolag) är dåliga på kommunikation, sälja in iden, livsstilen, behovet av det de säljer. Det börjar bli bättre men fortfarande säljer de flesta bara en konkret produkt med specifikation, om-text och lite för fult frilagda bilder utan någon som helst bakgrund. Lite som att sälja en resa genom att visa insidan av flygplanet och hur stort benutrymme det är, inte hur härlig destinationen är.

Det är relevant att veta om spisen jag funderar på har rätt mått, funktioner och energikrav för mig. Men det första jag tänker på är ju vilken grym Morberg, Tina eller Plura jag ska bli! Däri ligger min egentliga drivkraft, inte yttermått.

Jag har suttit i otaliga workshops och rådgivningsmöten med bolag om det här på senaste tiden, stora som små. Att bygga ett köpsug handlar inte bara att berätta ”vad” det är, utan ”varför, i vilken kontext, och vad man kan bli med detta”. Det handlar delvis om att sälja drömmen, inte produkten, men också att ge det ett sammanhang.

Några enkla saker som skapar detta är content marketing i egna och andras kanaler, att jobba mer med produkt-och kategoritexter så de är mer säljande inte bara förklarande, samt att våga använda bilder med ett sammanhang istället för enkom frilagda raka bilder utan någon som helst känsla. I kombination med en bra kundupplevelse, design och andra sätt att jobba med emotionella värden är dessa saker väldigt kraftfulla. För att inte tala om video, förstås.

Sälj en livsstil. Det är då kunderna vill vara en del av ditt varumärke, inte bara ”ha en produkt”.

Styrelsens arvode & incitament

Det är en ära att få frågan om att bli styrelseledamot. Ett fint uppdrag. Men också mycket ansvar.

Pär Nuder säger en bra sak i den här panelen om styrelsearvoden: jag tar inte betalt för timmar, utan för erfarenhet och engagemang.

Jag skulle vilja säga att det finns mycket som är värt att ta betalt för: erfarenhet, särskild kompetens, tid, engagemang, sitt kontaktnät, sitt förtroendekapital, sitt kända namn men även ansvar. Styrelseledamöter i svenska bolag har stort ansvar både juridiskt och i praktiken.

När vi pratar styrelsearvoden – både till större företag och mindre bolag (pengar likväl som andra ersättningar)- är det därför viktigt att avtal, diskussioner och bolagsstämmor tar detta i beaktande. Styrelseledamöter tar inte betalt per timme, för timmar nedlagda, utan för så mycket mer än så. Vad ersättningen ska bestå i, hur stor den ska vara eller strukturen kring den är en helt annan fråga. Det bör dock inte bara vara en beräkning av antalet förväntade timmar som ligger bakom förslaget.

Det är svårt att ta era satsningar på allvar

I dagarna har det framkommit att Arbetsförmedlingen lagt 100 miljoner kronor på en ny sajt som… inte blir av. Det finns mycket inkompetens i det här utan tvekan, även om en liten del kan tillskrivas föråldrade (och oflexibla) upphandlingsregler. Det är svårt att ta Arbetsförmedlingens intentioner på allvar när såhär enorma summor plöjs ned i luft.

Det är ju dock inte bara myndigheter som är inkompetenta när det kommer till digitaliseringen. Jag kommer aldrig ta (stor)företags digitala satsningar på allvar så länge deras anställda inte kan installera egna program på datorn och få använda den teknik de själva ser som lämplig till att lösa sina arbetsuppgifter istället för att it-avdelningen bestämmer det. Det är helt otroligt att det fortfarande 2016 är standard med Internet Explorer hos de flesta, med rutiner som gör att det inte ens går att installera Skype utan att gå till IT-avdelningen och få ”dispens”.

För att inte tala om hur IT-processer förstör vartenda försök till att jobba kundnära eller agilt, inte minst på grund av deras fäbless för att fortfarande köpa in 90-talssystem som SAP och Episerver som kräver konsulter med 2000kr/h på ”ramavtal”.

Det är svårt att ta ert ”fokus på digitalisering” på allvar som ni skriver i era årsredovisningar, säger på interna kick-offer och styrelsemöten. Varje gång jag hör ordet ”IT-avdelning” eller ”IT-process” ryser jag till av obehag. Det är då ni ska tänka till både en och två gånger så ni inte är påväg att göra en”Arbetsförmedlingen”.

Startups & intäkter

Jag börjar kanske bli gammal – men jag börjar uppskatta startupgrundare som inte bara älskar produkt utan som gillar pengar. Grundarna måste tycka det är kul med intäkter, drivas av det, attraheras av det för att det i slutändan ska bli ett riktigt fint bolag.

Och det är just det här med att förstå att intäkterna är slutmålet för ”bolaget”, inte att skapa en produkt. Absolut är det så att inga intäkter kommer om man inte skapar kundvärde, och det är oerhört viktigt att inte bara titta på sälj och pengar. Fast utan intäkter, inget bolag. Det är den hårda sanningen i längden.

Intäkter och försäljning är aldrig nedprioriterat, oviktigt eller ”senare” i bra bolag. Det finns såklart tillfällen då affärsmodellen grundar sig i volym, men det får aldrig vara ”ogreppbart”. Då krävs det nästan ett ännu större intresse för försäljning för att ta sig dit då det faktiskt går att ta betalt för det.

Att gilla pengar är på sätt och vis ett tveeggat svärd för en startupgrundare. För självklart är det så att i produktdrivna bolag är det oerhört viktigt att inte bara gilla intäkter, utan att skapa en så bra produkt som möjligt. Det ena får inte utesluta det andra. Slår man ihop egenskaperna produkt + affär blir det dock en fantastisk blandning i att drivas av ”kundvärde”. Det är på något sätt den ultimata kombinationen – man drivs av att göra så bra sak för kunden som möjligt, men med ett uttalat värde för dig som skapat det. Främsta exemplet på det här är kanske Apple, som med ett outsinligt intresse för kundvärde kombinerar det med att våga ta betalt för det.

Jag har alltid tyckt det varit kul med sälj, intäkter, affärsutveckling och att göra bra affärer men jag själv även oerhört driven av att skapa produkter, kundupplevelser och tjänster som folk älskar.  Vad jag själv bara tycker blir roligare och roligare är att se när någon faktiskt inte bara vill använda det jag varit med och skapat, utan dessutom är villig att betala för det. Det är magi, det yttersta beviset på att det är värt något ”på riktigt”. Känslan av att skapa produkter eller tjänster och att lyckas sälja de till någon som vill betala är oslagbar som entreprenör.

Beartrend eller ej, intäkter och försäljning är helt avgörande för att ett bolag ska gå från ett nystartat startup till ett bli ett riktigt företag. Och för det är det inte helt fel att ha grundare som inte bara gillar, utan älskar att göra bra affärer. Det är faktiskt okej att gilla pengar. Jag älskar idédrivna entreprenörer som brinner för sin produkt och tjänst – men jag vill se att det finns ett starkt driv att skapa intäkter, sälj och kunder också. Det är först då det blir magi på riktigt.